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全球市场多处风险不断集聚

2022-03-10
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俄乌冲突已经爆发多日,除了俄罗斯和乌克兰自身经济受到冲击外,全球市场多处风险也在不断集聚。

俄乌冲突导致部分买家不得不避开来自俄罗斯的原油供应,加上美国8日宣布禁止进口俄罗斯石油、液化天然气和煤炭,英国也宣布了类似计划,这些因素都加剧了原有的石油和天然气短缺问题。

在国际原油市场上,本周油价继续大幅上涨,期货价格最高达到每桶139美元,而汽油、柴油和电价受此影响均创下多年来的高点。

国际能源署(IEA)上个月上调了对今年石油需求的预测,认为今年全球石油需求将增长320万桶/日达到1.006亿桶/日,远高于2019年疫情前的1亿桶/日。一旦来自俄罗斯的原油出口受阻,扩大的需求将难以得到满足。石油输出国组织(欧佩克)秘书长巴尔金都表示,全球没有足够的备用产能来弥补俄罗斯石油的缺口。

目前,油价已经运行在14年来的最高水平。摩根大通和美国银行的分析师曾预测,若俄罗斯石油出口遭到广泛禁止,油价甚至可能高达每桶185美元至200美元,届时消费者或许不得不通过缩减需求来应对高油价和高电价。

原油只是大宗商品市场上存在巨大风险的一个典型品种。由于供应短缺和市场逼空操作,伦敦金属交易所3个月镍主力合约价格一度突破每吨10万美元,现已停止交易。在过去三个交易日镍价暴涨幅度达到约300%。其他可能被禁止出口的大宗商品和原材料市场也存在相应隐患。

除了大宗商品市场,其他市场风险也难以消除。在外汇市场上,主要货币的波动率已从极低水平上升到低水平,只是目前尚未导致主要货币出现巨大波动。然而市场人士担忧,由于缺乏对未来走势的对冲,一旦其他资产市场遭遇更大幅波动,将加重汇市的压力。

持有俄罗斯企业贷款敞口的银行也面临不确定性风险。根据俄罗斯央行的数据,截至2021年底,海外投资者持有价值200亿美元的俄罗斯美元债券和价值410亿美元的卢布主权债券。莫斯科交易所的数据显示,海外投资者持有的俄罗斯股票价值达到860亿美元。从账面上看,全球投资者持有约1500亿美元的各类俄罗斯资产。随着俄罗斯股汇市的动荡,这些投资者的资产损失需要评估。

在冲突所在地欧洲,投资资金也正在逐渐撤离。自从俄乌局势升级以来,主要国家的股价跌幅均超过10%,欧洲股票基金的资金外流创下历史最高纪录。据统计,从2月24日至3月7日,德国和法国的股价指数均下跌了12%。美国EPFR全球公司的统计显示,2月24日至3月2日,有66亿美元资金流出欧洲股票基金。

当下,短期市场风险仍处于聚而不散的状态,但市场的调整正从不同程度释放出一定风险。在俄乌冲突得到真正缓解前,市场预计将继续评估各类消息,找到合理的定价。


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